2018年7月钢价大幅上涨,月初受宏观面影响,商品整体回落。但钢材自身情况仍较好,供求偏紧,库存整体仍在下滑,处于历史同期低位,钢价基本 处于高位震荡行情。随后在唐山环保加码的影响下,淡季有望去库存,钢材开始领涨。一系列宽松政策出台,棚改继续基建加码也改善了钢材需求预 期。月底常州环保限产,更加强了供应不足预期,钢价继续创近期新高。

供求方面:

在唐山、常州等地的环保限产实施情况下,供应有望进一步下降,预期全国高炉开工率降至67%左右。加上其他空气质量排名靠后的城市也将跟进 的预期,高炉开工率还有进一步下降可能。总体来看,钢材供应缩减具有确定性,缩减幅度还有超预期可能。

需求短期来看有韧性,是后期重点观测的风险点。目前地产、机械、家电增速较好,但后期均有下滑可能,尤其房地产属于政府严控方面,即便有 棚改支撑,但地产企业的高负债叠加还款周期有暴雷可能。基建受政策提振则是有好转机会,船舶、汽车预期增速平稳,钢材出口方面由于国内价格提 升或有所抑制,好在人民币贬值有所对冲。

目前钢材库存整体处于历史同期低位,使得钢材价格易涨难跌。与低库存相对应的是钢厂高利润,正常钢企吨钢利润均在千元以上。若预期消费平 稳,供应大概率下降的情况下,库存有望继续走低,钢材价格和利润有机会冲击前期高位。

8月策略:

1)看涨钢价,螺纹1810合约、热卷1810合约继续持有多单

2)看多钢材利润,螺矿比还有新高机会,买螺纹1810抛1809铁矿。

关注及风险点:

地产企业状况、环保限产力度

一、行情回顾

2018年7月钢价大幅上涨,月初受宏观面影响,商品整体回落。但钢材自身情况仍较好,供求偏紧,库存整体仍在下滑,处于历史同期低位,钢价 基本处于高位震荡行情。随后在唐山环保加码的影响下,淡季有望去库存,钢材开始领涨。一系列宽松政策出台,棚改继续基建加码也改善了钢材需求 预期。月底常州环保限产,更加强了供应不足预期,钢价继续创近期新高。

二、钢材供求

1、环保限产加强,供应下降明显

从统计局公布的6月份数据来看,2018年1-6月全国生铁产量为37280万吨,同比上升0.50%;1-6月份粗钢产量为45116万吨,同比增长6.0%;1-6月 钢材产量53085万吨,同比增长6.0%。2018年6月全国粗钢日均产量267.3万吨,6月生铁日均产量219.6万吨,6月钢材日均产量318.4万吨。截至7月26 日,Mysteel五大钢材周度产量997.41万吨,处于历史同期高位。

7月份全国高炉开工率在70%左右,较6月全国高炉开工率71.49%降幅明显,主要原因在于环保影响加大。截止6月,我的钢铁网调研今年上半年有 1255万吨电弧炉复产产能增量,预计下半年还有1050万吨的电弧炉产能复产。

预期8月在唐山、常州等地的环保限产实施情况下,供应有望进一步下降,预期全国高炉开工率降至67%左右。加上其他空气质量排名靠后的城市也 将跟进的预期,高炉开工率还有进一步下降可能。总体来看,钢材供应缩减具有确定性,缩减幅度还有超预期可能。

2、需求增速下滑但有韧性,后期政策仍将托底

从数据上看,2018年1-6月份,全国房地产开发投资同比名义增长9.7%,环比下滑0.5%。6月商品房销售面积同比增长3.3%,增速环比1-5月份上升 0.4个百分点。商品房销售额同比增长13.2%。6月房屋新开工面积同比增长11.8%,增速上升1个百分点。其中,住宅新开工面积增长15%。房地产开发企 业房屋施工面积同比增长2.5%,增速比1-5月份提高0.5个百分点。其中,住宅施工面积增长3.2%。房屋竣工面积同比下降10.6%,降幅扩大0.5个百分 点。其中,住宅竣工面积下降12.8%。6月房地产开发企业土地购置面积同比上升7.2%;土地成交价款同比增长20.3%。从房地产数据看,房地产投资维 持较好态势,对建材需求有着良好支撑。

2018年1-6月城镇固定资产投资额为297,316亿元,同比增6.0%,较2018年1-5月6.1%的增速低0.1个百分点。1-6月整体基建投资增速7.3%,较2018 年1-5月的9.4%增速大跌2.1个百分点。基建投资增速较差,主要受累于PPP清库行动刚完成及全国环保督查导致大面积的项目停工延工。但7月政治局会 议已确定稳杠杆,加大基建投资的策略,下半年基建回升概率较大。

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